行業(yè)普遍萎縮，為何挖掘機行業(yè)表現(xiàn)獨樹一幟？

工程機械過去二十年經(jīng)歷了逐漸扁平化的發(fā)展歷程，國產(chǎn)品牌經(jīng)歷了逐步國產(chǎn)化的過程，在產(chǎn)品力、渠道能力上已經(jīng)逐步趕超外資品牌。在未來的全球化競爭過程，制造能力和成本供應(yīng)鏈體系的競爭愈發(fā)顯得重要。目前，國產(chǎn)工程機械品牌已經(jīng)具備了全球競爭優(yōu)勢，尤其是在面向未來的成本和制造能力上。未來的勞動力替代需求存在巨大空間。

總體來看，小微型挖掘機強勢崛起，大型挖掘機周期往復(fù)的趨勢已經(jīng)奠定，未來挖掘機市場仍處于高速高質(zhì)量發(fā)展通道上。

下半年，隨著經(jīng)濟持續(xù)復(fù)蘇，投資力度加大，新老基建同步推進，挖掘機銷量持續(xù)增長。

2021行業(yè)展望從其市場周期角度來看，2021年行業(yè)大概率繼續(xù)正增長，超出市場預(yù)期。

一方面，回顧過去28年行業(yè)發(fā)展過程，行業(yè)銷量每次負增長都是在宏觀政策收緊的背景下。

另一方面，今年乃疫情之年，對實體經(jīng)濟造成的影響也非常大，加之全球政治經(jīng)濟的復(fù)雜局勢，預(yù)計全球在2021年都會保持相對寬松的政策環(huán)境。

長期來看，國內(nèi)工程機械行業(yè)本身還有成長空間，頭部公司在國內(nèi)外市場份額均有大幅提升空間，未來頭部公司將會涉足更多新的品類，也會將現(xiàn)有優(yōu)勢品類國內(nèi)外份額進一步提升。

此外從調(diào)研了解到，今年上半年銷量超預(yù)期源自工程量變多帶來的新增需求，更新需求還沒有發(fā)力，我們認為未來更新需求仍是行業(yè)銷量保持平穩(wěn)的潤滑劑：①由于使用壽命不同，國產(chǎn)品牌和外資品牌錯峰更新保證更新需求平穩(wěn)持續(xù)。②對比發(fā)達國家，我國非道路機械排放標準滯后10年左右，未來加嚴是大勢所趨。

因此總體來看，開工率和下游投資數(shù)據(jù)互相印證，工程機械行業(yè)仍處于高景氣位置，預(yù)計下半年挖掘機市場仍將保持同比偏強的運行趨勢，但相比上半年漲勢會收窄。而全年挖掘機的產(chǎn)銷量或?qū)⑦_到歷史新高點。

工程機械是中國機械工業(yè)的重要產(chǎn)業(yè)之一，其產(chǎn)品市場需求受國家基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)影響較大，下游客戶主要集中在基礎(chǔ)設(shè)施、房地產(chǎn)等投資密集型行業(yè)，與宏觀經(jīng)濟周期息息相關(guān)。隨著2021年進入疫后經(jīng)濟修復(fù)期，同時“十四五”開局有望繼續(xù)啟動重大工程項目建設(shè)，對基建投入有望加大，挖掘機等工程機械需求將繼續(xù)提升，產(chǎn)業(yè)鏈景氣度有望持續(xù)增長。